Финансовый показатель eps. Как найти прибыль на акцию. Формула расчета базовой прибыли на акцию

Прибыль на акцию (англ. Earnings per share, EPS) -- финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.

Прибыль на акцию является одним из основных показателей, использующихся для сравнения инвестиционной привлекательности и эффективности компаний, действующих на фондовом рынке. Международные стандарты финансовой отчётности IAS/IFRS (МСФО) определяют методику расчёта прибыли на акцию и устанавливают требования к публикации данного показателя в годовой отчётности.

Прибыль на акцию также является одним из основных финансовых показателей, использующихся для оценки компании на фондовом рынке, для сравнения инвестиционной привлекательности компаний и их эффективности. EPS - один из немногих финансовых показателей, правила расчета которых зафиксированы в целом ряде стандартов финансовой отчетности (IAS, GAAP).

Формула расчета:

где: Средн. число обыкновенных акций - среднегодовое число обыкновенных акций в обращении.

Для правильного расчета EPS важно определить используемое в знаменателе число акций с учетом всех происходивших за год изменений в их составе, а также с учетом эффекта разводнения капитала.

Акции, которые находились в обращении в течение всего года, включаются в расчет в полном объеме. Акции, которые находились в обращении в течение части года (т.е. были выпущены в течение года или находились в обращении в начале года, но затем были выкуплены компанией) включаются в расчет в доле, пропорциональной периоду их обращения. Если в течение года выплачивались дивиденды в форме дополнительных акций, то они включаются в расчет полностью.

Значение EPS, рассчитанное только с учетом фактически обращающихся акций, называется базовым. Для того, чтобы учесть возможное влияние разводнения капитала, рассчитывается "разводненный EPS". В его расчете все конвертируемые в акции ценные бумаги анализируются так, как будто их конвертация уже произведена (за исключением тех случаев, когда конвертация не понизит, а, наоборот, повысит EPS). При этом следует учитывать как дополнительно появляющиеся акции, так и дополнительные доходы компании, полученные за счет исполнения опциона.

Порядок определения прибыли на акцию в рамках МСФО

Порядок определения прибыли на акцию установлен МСФО 33. Действие данного МСФО ограничивается только открытыми акционерными обществами, а порядок расчета прибыли на одну акцию определен только для простых акций.

Необходимо отметить, что об определении прибыли как таковой на одну простую акцию в МСФО 33 речь не идет. Говорится об определении чистой прибыли на одну простую акцию или о скорректированной чистой прибыли на одну простую акцию.

Начнем с понятия чистой прибыли. Как известно, прибыль предприятия подлежит налогообложению. Следовательно, полученная предприятием прибыль в полном объеме не может поступить в распоряжение предприятия. Учитывая это, общепринято считать чистой прибылью предприятия только ту прибыль, которая полностью поступает в его распоряжение, то есть прибыль за вычетом налогов. Именно такая, чистая, прибыль и подлежит распределению между акционерами, в том числе акционерами, владеющими простыми акциями.

Что касается чистой прибыли и скорректированной чистой прибыли на одну простую акцию, то в соответствии с требованием МСФО 33 она определяется следующим образом:

Чистая прибыль (убыток) на одну простую акцию определяется делением разности между суммой чистой прибыли (убытка) и суммой дивидендов на привилегированные акции на среднегодовое количество простых акций в обращении.

Скорректированная чистая прибыль (убыток) на одну простую акцию определяется делением скорректированной чистой прибыли (убытка) на скорректированное среднегодовое количество простых акций в обращении.

Естественно, возникает вопрос, чем отличается чистая прибыль от скорректированной чистой прибыли. До порядка расчета скорректированной чистой прибыли, который, необходимо это признать, не такой уж и простой, мы еще дойдем, а пока процитируем МСФО 33:

Величина скорректированной чистой прибыли (убытка) является показателем максимально возможной степени уменьшения прибыли (увеличения убытка) на одну простую акцию общества в случае конвертации разбавляющих потенциальных простых акций без соответствующего увеличения активов общества

и временно забудем о скорректированной чистой прибыли.

Расчет чистой прибыли на одну простую акцию

Выше мы привели цитату из МСФО 33, в которой определен порядок расчета доли чистой прибыли, приходящейся на одну простую акцию. Для простоты понимания представим данный порядок расчета в виде формулы:

ЧПрА = (ЧП - ДПвА) / СКПрА, где:

ЧПрА - чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

ДПвА - дивиденды, подлежащие выплате по привилегированным акциям предприятия;

СКПрА - среднее количество простых акций в обращении.

Очень важно понимать, что в данном случае речь идет о показателях года. То есть, когда мы говорим о чистой прибыли, то это чистая прибыль, подлежащая распределению по итогам вполне определенного финансового года 1 . Аналогично и в отношении дивидендов, подлежащих выплате по привилегированным акциям, и среднего количества простых акций, которые определяются по итогам того же года.

Если определение суммы чистой прибыли и дивидендов, подлежащих выплате по привилегированным акциям, вопросов не вызывает, то расчет среднегодового количества простых акций требует пояснения.

В соответствии с МСФО 33:

Среднегодовое количество простых акций в обращении опреде-ляется суммой произведений количества простых акций в обращении на протяжении определенных периодов в днях (месяцах) и соответствующих временных взвешенных коэффициентов.

Если представить определение СКПрА в виде формулы, то получим:

СКПрА = (КПрА 1 х ЧВК 1) + (КПрА 2 х ЧВК 2) + ….. + (КПрАn х ЧВКn),

КПрА - определенное количество простых акций, находившихся в обращении, которое не изменялось в течение определенного периода времени, в днях;

ЧВК - часовые взвешенные коэффициенты.

Часовой взвешенный коэффициент определен в МСФО 33 следующим образом:

Доля от деления общего количества дней (месяцев), на протяжении которых акции находились в обращении, на общее количество дней (месяцев) в отчетном году.

Обратите внимание на то, что количество дней (месяцев), в течение которых акции находятся в обращении, равно количеству календарных дней (месяцев) в расчетном году. Поэтому сумма всех ЧВК, указанных в формуле, определенная в днях, не должна превышать 365 или 366 (в високосный год) дней, а определенная в месяцах - 12.

Для каждого определенного количества простых акций, количество которых не менялось в течение их нахождения в обращении определенный период времени в днях, рассчитывается свой ЧВК. Вот почему элементы формулы КПрА и ЧВК имеют индексы от единицы и далее до n-го номера.

В общем-то, расчет ЧВК очень простой, достаточно иметь данные о количестве дней, в течение которых акции находились в обращении, и можно приступать к расчету.

Прибыль на акцию – англ. Earnings Per Share (EPS) , один из важнейших показателей, являющийся по своей сути доходом на начальные инвестиции акционеров, величина которого отражается в финансовых отчетах компании на ежеквартальной и годовой основе. Чтобы рассчитать показатель «прибыль на акцию» необходимо разделить прибыль на средневзвешенное количество простых акций.

где Net Profit – чистая прибыль;

Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям;

Weighted Average Outstanding Shares – средневзвешенное количество простых акций.

Помимо чистой прибыли в формуле может использоваться прибыль или убыток от продолжающихся операций (англ. Continuing Operations ), прекращенных операций (англ. Discontinuing Operations ) и чрезвычайных статей (англ. Extraordinary Item ). При использовании этих показателей приведенная выше формула должна быть видоизменена, то есть в числитель должен быть подставлен соответствующий показатель. В знаменатель формулы подставляется средневзвешенное количество простых акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. Чтобы лучше разобраться с этим показателем рассмотрим расчет прибыли на акцию на примере.

Пример

Предположим, что чистая прибыль компании за отчетный год составила 15000000 у.е., а сумма выплачиваемых дивидендов по привилегированным акциям 2250000 у.е. При этом на начало отчетного года (на 1 января) в обращении находилось 675000 простых акций, 13 марта было выпущено в обращение 55000 простых акций, 22 июня размер дополнительной эмиссии простых акций составил 30000, 7 сентября компания выкупила у акционеров 41000 простых акций, а 25 ноября была произведена еще одна дополнительная эмиссия простых акций в размере 37500.

1. Весовой коэффициент в период с 1 января по 12 марта (продолжительность периода 71 день), когда в обращении находилось 675000 простых акций, составит 0,195 (71/365).
2. С 13 марта по 21 июня (101 день) количество простых акций составило 730000 (675000+55000). Весовой коэффициент для этого периода составит 0,277 (101/365).
3. С 22 июня по 6 сентября (77 дней) количество простых акций в обращении составляло 760000 (730000+30000), а весовой коэффициент для этого периода составлял 0,211 (101/365).
4. С 7 сентября по 24 ноября (79 дней) количество простых акций в обращении снизилось в результате выкупа до 719000 (760000-41000). При этом весовой коэффициент составил 0,216 (79/3650).
5. С 25 ноября по 31 декабря (37 дней) количество простых акций в обращении насчитывало 756500 (719000+37500), а весовой коэффициент составил 0,101 (37/365).

Таким образом, средневзвешенное количество простых акций в обращении в отчетном году составит:

675000*0,195+730000*0,277+760000*0,211+719000*0,216+756500*0,101=725906

Подставим полученные значения и в формулу и рассчитаем прибыль на акцию:

EPS = (15000000-2250000)/725906 = 17,56 у.е.

Обычно требования к подаче финансовой отчетности обязывают компании раскрывать прибыль на акцию в динамике, как минимум, за текущий и прошедший отчетные периоды, а в некоторых случаях предоставлять прогнозное значение этого показателя в будущем отчетном периоде. Однако, несмотря на эти требования, у компаний сохраняется достаточно большая гибкость при составлении отчетности и раскрытии ежеквартальной прибыли на акцию. Существует несколько вариантов расчета прибыли на акцию, в зависимости от того, что будет подставлено в числитель приведенной выше формулы, поэтому компании могут выбирать тот алгоритм расчета, который им более выгоден.

Стандарты подачи финансовой отчетности в различных юрисдикциях также накладывают свои требования к раскрытию показателя прибыль на акцию. Например, в США Общепринятые принципы бухгалтерского учета (англ. Generally Accepted Accounting Principles, GAAP ) разрешают включать в доходы разовые события, такие как продажа подразделения, что может существенно влиять на размер прибыль и искажать EPS. Поэтому американские компании обычно отдельно раскрывают информацию о прибыли на акцию в соответствии с GAAP, а также предоставляют информацию о EPS, в расчет которого не включаются доходы и расходы, носящие разовый характер. В свою очередь, Международные стандарты финансовой отчетности «МСФО» (англ. International Financial Reporting Standards, IFRS ) предполагают раскрытие двух показателей EPS: базовая прибыль на акцию и разводненная прибыль на акцию.

В случае если прибыль на акцию компании не достигает прогнозов аналитиков, краткосрочное влияние на рыночную стоимость ее акций, скорее всего, будет отрицательным, что повлечет за собой снижение их стоимости. Наоборот, если фактический EPS оказывается выше, чем ожидания аналитиков, рыночная стоимость акций компании, скорее всего, будет расти. Чтобы избежать отрицательных эффектов компании максимально оперативно разглашают информацию, которая может привести к снижению ожидаемой аналитиками прибыли на акцию. Такая практика характерна для крупных корпораций, у которых фактический EPS зачастую выше, чем прогнозный.

Другим способом, который позволяет компаниям не допускать резких скачков курса своих акций, заключается в создании резерва прибыли. Например, в благоприятном квартале, когда прибыль компании выше обычного, она может быть искусственно занижена, чтобы компенсировать ее падение в неблагоприятных кварталах. В некоторых случаях компании могут также прибегнуть к незаконной практике составления отчетности, искажая ее в умышленных целях. В целом, компании стараются найти лазейки в регулирующих положениях относительно того, как следует раскрывать информацию относительно прибыли на акцию, поэтому инвесторы должны быть опытными в определении инвестиционных преимуществ и рисков.

Теперь, после того как мы ознакомились с основами изучения финансовой отчетности компаний (языком бизнеса), необходимо рассмотреть базовый язык инвестиций. Коэффициенты P/E, EPS, PEG и другие - это основной инструмент, используемый инвесторами для соотношения цены компании с качеством её работы. Эти быстрые и грубые оценочные показатели могут быть для вас весьма полезны, если вы не будете забывать о присущих им ограничениях. Но перед тем как приступить к каким-либо вычислениям, мы должны сначала рассмотреть некоторые необходимые определения.

Коэффициенты - это основной инструмент, используемый инвесторами для соотношения цены компании с качеством её работы.

Прибыль на акцию

Прибыль на акцию (EPS ) - это чистая прибыль компании (обычно за 12 предшествующих месяцев), деленная на число выпущенных в обращении акций. EPS существует в двух видах − базовом и размытом. Базовый коэффициент учитывает только фактическое число акций в обращении, в то время как размытый коэффициент принимает во внимание всё возможное число акций, с учетом выданных на настоящий момент опционов и тому подобных инструментов. Размытый EPS является более «консервативным» коэффициентом.

EPS = (Общая чистая прибыль компании) / (Число акций в обращении)

EPS дает вам быстрое представление о прибыльности компании, однако его нельзя использовать в одиночку.

EPS дает вам быстрое представление о прибыльности компании, однако его нельзя использовать в одиночку, без анализа денежных потоков и других показателей хозяйственной деятельности.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация - это рыночная стоимость компании. Она вычисляется путем умножения числа акций в обращении на текущую рыночную стоимость одной акции. К примеру, если у компании XYZ в обращении находится 10 миллионов акций и одна акция стоит 25 долларов, то рыночная капитализация компании XYZ составляет 250 миллионов долларов. Как мы вскоре выясним, этот показатель не только даёт нам представление о размере компании, но и может быть использован в расчете других показателей оценки стоимости компании.

Рыночная капитализация = (Цена акции) х (Число акций в обращении)

Рентабельность

Так же, как существует три вида прибыли (валовая, операционная и чистая), существует и три вида рентабельности, позволяющих определить степень прибыльности компании.

Валовая рентабельность (рентабельность продаж) = (Валовая прибыль) / Выручка

Операционная рентабельность = (Операционная прибыль) / Выручка

Чистая рентабельность = (Чистая прибыль) / Выручка

Коэффициент P/E и его производные

Этот коэффициент - один из наиболее популярных способов оценки стоимости компании. Он определяет соотношение стоимости акции компании к прибыли на одну акцию за предшествующие четыре квартала. К примеру, акция компании, торгующаяся по цене в 15 долларов с прибылью за предшествующий год в 1 доллар на акцию будет иметь коэффициент P/E равный 15.

P/E = (Цена акции) / EPS

Коэффициент P/E дает нам примерное представление о цене, которую платят за акции компании другие инвесторы, относительно базовых прибылей этой компании.

Этот коэффициент дает нам примерное представление о цене, которую платят за акции компании другие инвесторы, относительно базовых прибылей этой компании. Он также выступает грубой мерой того, являются ли акции компании дорогими или дешевыми. В общем случае, чем выше коэффициент P/E , тем больше готовы платить инвесторы за каждый доллар прибыли этой компании. Акции с высоким коэффициентом P/E (в основном со значением выше 30) обычно имеют высокие темпы роста и / или ожидания роста прибыли компании. Акции с низким значением коэффициента P/E (обычно, ниже 15) обычно подвержены медленному росту и имеют более скромные перспективы прибыли в будущем.

Коэффициент P/E может быть также полезен при сравнении этих коэффициентов у схожих компаний, чтобы проанализировать, кто из конкурентов оценивается рынком выше. Кроме того, вы можете сравнить коэффициент компании с общим коэффициентом всего рынка в виде индекса S&P 500 или любым другим подходящим индексом. Это даст вам информацию об оценке акции относительно рынка.

Одной из полезных вариаций этого коэффициента является ставка доходности, или значение EPS, деленное на цену акции. Ставка доходности − это значение, обратное коэффициенту Р/Е, поэтому более высокая ставка доходности означает относительно более дешевую акцию, а более низкая ставка доходности − более дорогую. Бывает также полезно сравнить ставку доходности с доходностью 10- или 30-летних облигаций Казначейства, чтобы получше понять, насколько дорога или дешева конкретная акция.

Ставка доходности = 1 / (коэффициент Р/Е) = EPS / (Цена акции)

Еще одной полезной вариацией выступает коэффициент PEG. Высокое значение Р/Е обычно означает, что рынок ожидает от компании быстрого роста прибылей в будущем. Это означает, что основной потенциал прибыльности компании расположен именно в будущем. А это в свою очередь ведет к тому, что рыночная стоимость компании (которая отражает все эти будущие ожидаемые прибыли) весьма велика по отношению к текущим прибылям.

Коэффициент PEG позволяет определить, не зашел ли коэффициент P/E слишком далеко в оценке будущего. Коэффициент PEG дает вам представление о том, сколько инвесторы платят за рост компании. Коэффициент PEG - это будущее значение коэффициента P/E, деленного на ожидаемую ставку роста прибыли компании в ближайшие пять лет, определенную через консенсусный прогноз аналитиков. К примеру, если компания имеет значение будущего P/E в размере 20 при ожидаемом росте годовой прибыли в 10% в год, значение коэффициента PEG для этой компании будет равно 2. Чем более высокое значение принимает коэффициент PEG, тем более относительно дорогими являются исследуемые акции.

PEG = (Будущее значение Р/Е) / (Темп годового роста EPS в ближайшие 5 лет)

Как и в случае с другими коэффициентами, PEG надо использовать с осмотрительностью. В своем расчете он опирается на два предположения аналитиков: прибыль в будущем году и годовые темпы роста прибыли в ближайшие пять лет, и таким образом вдвойне подвержен воздействию слишком оптимистичных и слишком пессимистичных настроений аналитиков. В добавок, в случае прогнозируемого нулевого роста, этот коэффициент теряет всякое значение.

Коэффициент «Цена / Продажи»

Коэффициент «Цена / Продажи», или P/S , определяется схожим образом с коэффициентом P/E , с той лишь разницей, что в знаменателе используется значение выручки, а не прибыли. Его важность для инвестора состоит в том, что он базируется на объеме продаж, то есть на таком показателе, которым гораздо более сложно манипулировать и при вычислении которого используется гораздо менее допущений, чем при вычислении прибыли. Кроме того, поскольку продажи обычно бывают более стабильными, нежели прибыль, коэффициент P/S может быть хорошим инструментом для определения компаний, подверженных цикличным колебаниям.

P/S = (Цена акции) / (Выручка на одну акцию) = (Рыночная капитализация) / (Объем продаж)

Используя коэффициент P/S, необходимо помнить, что доллар прибыли имеет всегда одну и ту же ценность, вне зависимости от того, какой объем продаж его породил.

Используя этот коэффициент, необходимо помнить, что доллар прибыли имеет всегда одну и ту же ценность, вне зависимости от того, какой объем продаж его породил. Имеется в виду, что один доллар продаж в компании с высоким уровнем рентабельности стоит больше, чем один доллар продаж в компании с низким уровнем рентабельности. А это ведет к необходимости сравнивать компании с помощью этого коэффициента только в рамках одного сектора или секторов со схожими характеристиками.

Чтобы понять различия между разными секторами экономики, давайте сравним продуктовый магазин с производством медицинского оборудования. У продовольственных магазинов торговая наценка обычно не превышает нескольких центов на один доллар, что приводит к коэффициенту P/S в размере 0,5, одному из самых низких среди всех отраслей промышленности. Чтобы создать один доллар прибыли, магазинам необходим огромный объем продаж, поэтому для инвесторов большие объемы продаж в этой индустрии являются чем-то привычным.

В то же время, рентабельность производителей медицинского оборудования гораздо выше. Для того, чтобы создать один доллар прибыли, таким производителям совсем не нужны космические объемы продаж. Неудивительно, что показатель P/S у таких компаний колеблется в районе 5,0. Таким образом, розничная сеть со значением P/S в 2,0 будет выглядеть крайне переоцененной, а производитель медицинского оборудования с таким же значением P/S будет оценён чертовски дёшево.

Коэффициент «Цена / Балансовая стоимость»

Еще одним распространенным способом оценки компании выступает коэффициент «Цена акции / Балансовая стоимость компании» (P/B ), который соотносит рыночную стоимость акций компании с балансовой стоимостью акционерного капитала из последнего балансового отчета компании. Балансовая стоимость может быть представлена как то, что осталось бы для распределения между акционерами при ликвидации компании, если бы компания прекратила все свои операции, расплатилась со своими кредиторами и получила всё причитающееся со своих дебиторов.

Балансовая стоимость на одну акцию = (Общий акционерный капитал) / (Количество акций в обращении)

P/B = (Цена акции) / (Балансовая стоимость на одну акцию) = (Рыночная капитализация / (Общий акционерный капитал)

Как и у всех других коэффициентов, у этого есть свои ограничения. К примеру, балансовая стоимость может не совсем аккуратно отображать стоимость компании, особенно, если фирма владеет значительным количеством нематериальных активов, таких как торговые марки, рыночная доля и другие рыночные преимущества. Самые низкие значения этого коэффициента обычно встречаются в самых капиталоёмких отраслях, таких как коммунальное хозяйство и розница, в то время как самые высокие значения бывают у производителей лекарств и потребительских товаров, где значение нематериальных активов гораздо более важно.

Коэффициент P/B также связан с показателем возврата на капитал, который представляет собой чистую прибыль, деленную на акционерный капитал. Если взять две одинаковых компании, та из них, у которой выше возврат на капитал, будет иметь и более высокое значение P/B. Высокое значение P/B не должно обязательно отталкивать инвестора, особенно если компания последовательно приносит высокий возврат на капитал.

Коэффициент «Цена / Денежный поток»

Этот коэффициент используется значительно реже тех, которые были освещены ранее. Он вычисляется схожим с коэффициентом P/Е образом, но с использованием в знаменателе операционного денежного потока вместо чистой прибыли.

P/CF = (Цена акции) / (Операционный денежный поток на одну акцию)

Показатель денежного потока труднее поддается бухгалтерским уловкам, нежели показатель прибыли, поскольку он отражает реальные деньги, а не бумажные значения. Этот коэффициент может быть полезен при анализе фирм из таких отраслей, как коммунальное хозяйство или кабельные коммуникации, у которых поступление денежных средств может значительно превышать прибыль. Он так же может использоваться в случае, если множество одномоментных списаний привело к тому, что показатель P/E стал отрицательным.

Дивидендная доходность

Как уже говорилось, есть два способа заработать деньги на покупке акций: прирост капитала, когда акции дорожают в цене, и дивидендные выплаты. Дивиденды − это выплаты компаний напрямую своим акционерам.

Дивидендная доходность была важным показателем оценки компаний на протяжении многих лет. Показатель дивидендной доходности равен сумме годовых дивидендов компании, деленной на цену её одной акции. Если компания выплатила за год 2 доллара при цене акции в 100 долларов, её дивидендная доходность составляет 2%. Если цена акции упадёт до 50 долларов, то её дивидендная доходность возрастёт до 4%. При прочих равных, дивидендная доходность падает, когда растёт цена акции.

Дивидендная доходность = (Годовая сумма дивидендов на одну акцию) / (Цена акции)

Акции с высокой дивидендной доходностью обычно принадлежат зрелым компаниям с незначительными возможностями резкого роста. Экономические причины состоят в том, что компании не могут найти подходящих объектов для инвестиций в своей отрасли и поэтому предпочитают выплачивать заработанные деньги напрямую акционерам. К таким акциям обычно относят акции компаний коммунального хозяйства, но их можно также найти и среди отраслей роста, вроде фармацевтической промышленности.

После многих лет ориентации исключительно на рост курсовой стоимости акций, дивиденды опять начинают попадать в центр внимания инвесторов. Одной из причин выступает недавнее изменение в налоговой системе США, понизившей налог на дивиденды.

Компании с наилучшими акциями с высокой дивидендной доходностью обладают также стабильными положительными денежными потоками, здоровыми балансами и относительно стабильным бизнесом. Кроме того, стоит также обратить внимание на историю дивидендных выплат в каждой конкретной компании за последние, скажем, 50 лет.

Подводя итоги

Мы разобрались с тем, как вычисляются многие из распространенных аналитических коэффициентов. Но помимо формул расчета необходимо понимать природу финансовых показателей, которые лежат в основах этих формул, а также потенциальные ограничения использования тех или иных коэффициентов. Из приятных новостей: при долгосрочном инвестировании значения этих коэффициентов перемещаются на второй план.

Средства в .

Неспособность выплачивать дивиденды – верный признак финансовых проблем (причем, как правило, не только с прибылью).

Инвестировать средства в компанию, чья подвержена воздействию таких проблем, вряд ли разумно.

Инвестирование в акции позволяет не только получать доход за счет их , но и за счет выплаты компанией дивидендов.

Дивиденды обладают существенными «преимуществами» по сравнению с приростом .

Инвесторы очень чувствительны к способности компании выплачивать дивиденды.

Определяя размер выплачиваемых дивидендов, совет директоров посылает определенный сигнал рынку, сообщая таким образом информацию о своем финансовом положении.

Невыплата дивидендов за отчетный период должна компенсироваться другими финансовыми показателями, свидетельствующими о темпах роста компании и прогнозируемости прибыли.

Решение о выплате дивидендов преследуют не только удовлетворить потребности текущих акционеров и не допустить их оттока, но и новых инвесторов, а с ними – и новые капиталы.

Как рассчитать прибыль на одну акцию

Прибыль компании за отчетный финансовый год может быть оценена с помощью специальной формулы, в основе которой лежит коэффициент прибыли на одну акцию.

Сама формула расчета прибыли на одну акцию имеет такой вид:

EPS = (V — D) / N, где

EPS (от англ. earnings per share ) – прибыль на 1 акцию,
V — размер чистой прибыли,
D — дивиденды по ,
N — количество обыкновенных акций.

Значение чистой прибыли приводится с учетом выплаченных , а количество обыкновенных акций – исходя из фактического количества находящихся в обращении акций данного вида.

Если, к примеру, размер чистой прибыли компании составляет по итогам года 1 млн. долл., размер дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям, — 100 тыс. долл., а общее количество обыкновенных акций, находящихся в обращении, равно 100 тыс., то прибыль на одну акцию, рассчитанная по вышеприведенной формуле, составит 9 долл.

Значение формулы расчета прибыли на одну акцию

Совет директоров, отталкиваясь от полученного в предыдущем примере результата, вправе принять решение о выплате дивидендов в размере, не превышающем 9 долл. на 1 акцию.

Данный показатель удобен тем, что позволяет рассчитать размер дивидендов , подлежащих выплате КАЖДОМУ инвестору.

Достаточно показатель прибыли на 1 акцию умножить на количество обыкновенных акций, находящихся в .

Допустим, совет директоров принял решение о выплате дивидендов из расчета 4 долл. на 1 акцию.

Тогда акционер, располагающий сотней акций, вправе рассчитывать на получение дивидендного дохода в размере 400 долл.

Поскольку выплаты дивидендов производятся наличными средствами , совет директоров должен учитывать это обстоятельство, для чего тщательно изучить соответствующую позицию в финансовом отчете.

Кроме того, выплата дивидендов НЕ ДОЛЖНА препятствовать выполнению компанией своих по оплате , налогов, производству обязательных отчислений в иные и фонды.

Прибыль на акцию – это отношение прибыли компании к количеству выпущенных . Прибыль на акцию (Earnings per share, EPS) – это простой индикатор прибыльности компании.

В конце статьи есть ВИДЕО для тех, кому лень читать.

Расчет прибыли на акцию обычно производят следующим образом:

Например, представьте, что чистая прибыль компании равна $25 миллионам долларов. Допустим, что один миллион фирма выплатит в качестве дивидендов владельцам привилегированных акций. Обыкновенных акций было выпущено на начало года 10 миллионов, а на конец их было уже 15. Тогда прибыль на акцию получиться $1.92 доллара (24/12,5).

Сначала мы вычли из прибыли миллион, который ушел на оплату дивидендов по привилегированным акциям. Осталось $24 млн. Затем эту сумму мы разделили на усредненное количество обыкновенных акций (10 + 15 / 2 = 12,5), которые находятся в обороте.

Важный аспект в значении EPS, который часто игнорируется – это капитал, который необходим, чтобы сгенерировать чистую прибыль. Две компании могут показать одинаковое значение прибыли на акцию, но та фирма, которая смогла сделать это с меньшим капиталом (меньше обыкновенных акций, то есть инвестиций), будет являться более эффективной в использовании инвестиций для генерации прибыли. Это, конечно, если мы допускаем, что в остальном они также похожи.

Разные расчеты прибыли на акцию (EPS)

Хотя математика за значениями EPS довольно проста, существует несколько различных типов этого показателя и расчет прибыли на акцию может производиться по-разному.

Например, прибыль на акцию, объявленная компанией, может отличаться от того значения, которое вы увидите в финансовых отчетах или заголовках новостных ресурсов. В результате акции могут оказаться недооцененными или переоцененными в зависимости от того, чей показатель EPS вы использовали.

По определению EPS – это чистая прибыль, поделенная на количество выпущенных в оборот обыкновенных акций. Однако и знаменатель, и делитель могут отличаться в зависимости от того, как считать прибыль и количество выпущенных бумаг.

Количество выпущенных акций (Shares Outstanding)

Diluted EPS или разводненная прибыль на акцию подразумевает более сложный расчет, где будут учитываться не только обыкновенные акции, но и все конвертируемые бумаги. Разводненная прибыль на акцию считается более точной и консервативной. В такой формуле знаменатель также может постоянно меняться, но обычно для упрощения берут данные, указанные в отчетах 10-Q и 10-K (для фондового рынка США).

Компании докладывают оба значения, и первичную прибыль на акцию и разводненную, и обычно фокусируются на последней. Однако будьте внимательны, это не всегда так.

Бывает и так, что первичная прибыль на акцию и разводненная не отличаются.

Прибыль

Прибыль на акцию может быть такой, какую захочет показать компания (образно говоря), в зависимости от внутренней политики фирмы. Специалисты компании всегда стараются сфокусировать внимание прессы и общественности на тех цифрах, которые им показывать выгоднее. Эти показания могут совпадать или отличаться от EPS, которые вы найдете в , которые фирма предоставила в комиссию по ценным бумагам.

Компания может показать высокий EPS, чтобы понизить соотношение цены к прибыли (P/E), что в свою очередь будет означать недооцененность акций. Однако в отчетах могут быть совсем другие цифры. Поэтому инвесторам всегда стоит очень осторожно подходить к таким критичным финансовым показателям и тому, как они рассчитываются.

Вывод

Здесь нужно понимать одну простую вещь. Прибыль компании можно посчитать очень по-разному, в зависимости от целей. Иногда бывает, что компания сама рассчитывает прибыль ниже, чем это необходимо делать по инструкциям для комиссии по ценным бумагам. Так иногда получается, если компания не включает в расходы какие-то статьи бюджета, которые согласно комиссии по ценным бумагам туда можно включить.

Поэтому если EPS является одним из важнейших показателей в вашей стратегии отбора акций для инвестиций (справедливо практически для всех ), то стоит самостоятельно рассчитать это значение на основе данных из официальных финансовых отчетов перед тем, как сделать окончательное решение.